VisionPro成苹果的“救命稻草”

　　苹果（NASDAQ：AAPL）于 2023 年 2 月 1 盘后布告了2024 财年第一季度财报，呈现了强劲的财政事迹。收入延长了 2。1%，每股收益延长了 16%，令人印象深入，同时利润率也大幅延长。值失当心的是，办事收入同比大幅延长11。3%，目前占集团团体收入的19。3%。

　　苹果的办事营业已成为合节的延长动力。该部分的收入正在 2022 财年和 2023 财年折柳飙升 14。2% 和 9。1%，凸显其紧要性日益巩固。紧要的是，办事营业的赓续延长看待缓解团体营业的周期性具有至合紧要的效率。

　　估计他们的办事营业正在不久的未来会赓续延长。正在财报电话聚会上，据暴露，苹果的活泼装备数目已胜过 22 亿台，创下了该公司的新记录。这一广博的安置根蒂为其改日办事营业的延长奠定了坚实的根蒂。值失当心的是，本季度付费订阅资历了两位数的同比延长。

　　正在财报电话聚会上，束缚层夸大了正在广告、云办事、付出办事、视频、Apple Store 和 AppleCare 营业方面的策略方法。这些延长方法旨正在最大限制地诈欺苹果强大的安置装备根蒂杀青贸易化。比如，他们从新策画了Apple TV操纵次序，行使户能够更轻松地旁观总共节目。这些新产物估计将助助苹果得回更众付用度户并加众总收入中的时常性片面。

　　2024 财年第一季度，苹果公司现金及等价物为 1，730 亿美元，债务总额为 1，080 亿美元。该公司连结着稳当的资产欠债外，具有 650 亿美元的净现金头寸。本季度，他们通过股息和股票回购向股东返还近 270 亿美元，呈现了类似的血本设备战略。

　　Apple Vision Pro将于 2 月 2 日起正在美邦 Apple Store 零售店发售，售价为 3，499 美元，并方针于本年晚些时分正在环球推出。该产物正在苹果的生态体例中具有紧要旨趣。依据苹果公司的通告，胜过 600 个操纵次序和逛戏是专为 Vision Pro 策画的。它供应的重溺式体验行使户可以无缝配合和导航数字资源，从而扩展了与 Apple 现有装备的兼容性。

　　正在财报电话聚会上，苹果束缚层夸大，网罗沃尔玛、耐克、Vanguard、Stryker、Bloomberg 和 SAP 正在内的大型企业曾经着手投资Apple Vision Pro，将其举动向客户和员工引入更始空间揣度体验的新平台。诈欺 Vision Pro 的重溺式效用，这些公司能够巩固其产物发售体验的定制化。Apple Vision Pro 成为电子商务和文娱新器材的潜力宛如很有祈望。

　　正在不久的未来，苹果将苛重发售 Vision Pro 产物及其合系配件，网罗观光箱和守卫套等。为了揣度潜正在的收入孝敬，领悟师行使 Apple Watch 举动参考。依据Statista 的数据，Apple Watch 正在产物推出后的第三年就杀青了 1280 万台的销量，并正在 2022 年到达了 5390 万台。思考到 Vision Pro 的售价胜过 3500 美元（含税），估计该产物不会到达与 Apple Watch 近似的销量。假设苹果第三年能卖出500万台，将形成170亿美元的收入，约占集团总收入的4。5%。

　　预测改日，估计苹果将从产物发售和缓台合系办事中得回收入。跟着越来越众的第三正直在 Apple Vision Pro 体例上策画其电子商务或文娱平台，这种情形将会发作。从悠久来看，Apple Vision Pro 希望成为苹果办事营业的又一强健器材。

　　看待 2024 财年第二季度，苹果估计收入延长与昨年同期持平。给出的诠释是，因为 iPhone 14 Pro 和 Pro Max 产物的供应链题目，23 财年第二季度资历了 50 亿美元的被制止需求，导致可比季度充满挑拨。假使存正在这种晦气要素，苹果估计 iPhone 收入将与昨年持平，并估计办事收入将持续杀青两位数延长。

　　假使墟市或者操心 50 亿美元的近似阻力，但我以为苹果对下一季度的教导是合理的。预测整年，我估计办事收入将展现两位数的低延长，对公司团体延长的孝敬率将胜过2%。正在财报电话聚会上，苹果夸大了其平台上总共办事的付费订阅量胜过 10 亿的紧要里程碑，思考到这一数字是四年前的两倍众，这是一项值失当心的成效。

　　思考到IDC预测2024年环球智高手机出货量将延长3。8%，倘使苹果正在2024财年可以以4%的延长率超越墟市，那么总收入估计将延长5。5%。安排 23 财年被制止的 50 亿美元需求后，揣度苹果 24 财年的总收入延长率为 4。2%。

　　依据上述领悟，苹果 24 财年收入或者延长 4。2%。估计收入延长将由 iPhone 颁发周期鞭策。这种形式涉及两年相对较低的延长，随后是由新产物推出鞭策的强劲延长。

　　领悟师将Apple Vision Pro的收入纳入估值模子，假设苹果正在2024财年能够售出50万台，然后正在十年内慢慢加众到2000万台。与 Apple Watch 的轨迹比拟，这看待 Apple Vision Pro 来说是一个合理的假设。

　　利润率的扩张估计将受到运营杠杆、公司本钱缩减方法、大宗商品代价降落以及营业组合向办事的策略变更的鞭策。这些保障金假设与之前的模子连结类似。依据揣度，他们该当可以杀青每年 20-30 个基点的利润扩张。

　　依据这些参数，模子中的揣度公道价钱为每股 250 美元。苹果目前的股价约为远期自正在现金流的 25 倍，看待一家高质料发展型科技公司来说，这一估值倍数宛如相当合理。